Bitcoin đang đứng trước bức tường 67.000 USD: Dữ liệu on-chain nói gì về tâm lý nhà đầu tư?

Trong 7 ngày qua, giá Bitcoin đã dao động quanh mốc 65.000 USD, nhưng điều khiến tôi chú ý không phải là biểu đồ nến, mà là một con số trên bảng điều khiển CryptoQuant: 67.000 USD. Đó là chi phí trung bình của nhóm nắm giữ 1-3 tháng, theo phân tích UTXO Age Band. Và phía trên nó, 72.000 USD là chi phí của nhóm 3-6 tháng. Cả hai đều cao hơn giá hiện tại. Điều này có nghĩa là hàng chục nghìn người đang ngồi trên lỗ, và họ đang chờ… về bờ. Đây không phải là một phát hiện mới. Phương pháp Realized Price by UTXO Age Band đã được CryptoQuant và Glassnode sử dụng nhiều năm. Nhưng khi thị trường đi ngang, những đường kẻ này trở thành ranh giới tâm lý. Là một Nansen Certified Analyst, tôi đã theo dõi hàng trăm nghìn giao dịch on-chain từ năm 2017. Tôi biết rằng dữ liệu không cảm xúc, nhưng tôi thì có. Và cảm xúc của tôi lúc này là: sự chú ý của thị trường đang đổ dồn vào hai mức giá này, nhưng liệu chúng có thực sự là tường thành? Hãy nhìn vào bối cảnh. UTXO Age Band chia các UTXO (đầu ra giao dịch chưa tiêu) thành các nhóm dựa trên thời gian nắm giữ: 1-3 tháng, 3-6 tháng, 6-12 tháng, v.v. Với mỗi nhóm, chúng ta tính giá trị trung bình của đồng coin khi nó được chuyển lần cuối. Đó là "giá vốn" của nhóm đó. Giả định hành vi là: khi giá chạm đến giá vốn, nhà đầu tư ngắn hạn có xu hướng bán để hòa vốn – một biểu hiện của aversion to loss. Đây là giả định phổ biến trong tài chính hành vi, nhưng nó không phải là định luật vật lý. Từ dữ liệu hiện tại, 1-3 tháng có giá vốn ~67.000 USD, 3-6 tháng ~72.000 USD. Bitcoin đang ở 65.000 USD. Điều này có nghĩa là: nếu giá tăng lên 67.000, nhóm 1-3 tháng sẽ có cơ hội hòa vốn. Họ có thể bán. Điều đó tạo ra áp lực cung. Nếu giá vượt qua 67.000 và tiến tới 72.000, nhóm 3-6 tháng cũng sẽ muốn thoát hàng. Đó là lý do tại sao các nhà phân tích nói về "kháng cự trên đầu". Nhưng tôi muốn đào sâu hơn. Trong báo cáo nội bộ của Nansen năm 2022, khi tôi theo dõi dòng tiền của Three Arrows Capital, tôi nhận ra rằng các mức giá dựa trên chi phí trung bình thường bị bỏ qua bởi các nhà tạo lập thị trường và bot giao dịch tần suất cao. Họ quan tâm đến lệnh giới hạn, thanh khoản sổ lệnh và hợp đồng tương lai hơn là UTXO. Vì vậy, khả năng 67.000 USD bị "nhảy cóc" do một tin tức vĩ mô bất ngờ (ví dụ: Fed giảm lãi suất) là hoàn toàn có thể. Hơn nữa, bản thân mức 67.000 USD có thể trở thành một "lời tiên tri tự ứng nghiệm". Nếu quá nhiều người tin rằng đó là kháng cự và đặt lệnh bán ở đó, nó sẽ thực sự trở thành kháng cự. Nhưng nếu phe mua đủ mạnh, họ có thể quét sạch các lệnh bán và đẩy giá lên cao hơn. Tôi đã từng thấy điều đó xảy ra với mức 28.000-30.000 USD vào tháng 10/2023: vùng kháng cự ban đầu, sau đó biến thành hỗ trợ. Một điểm mù khác: phân tích này không tính đến sự phân bố của các UTXO thuộc về sàn giao dịch. Nhiều UTXO trong nhóm 1-3 tháng có thể là coin của sàn, không phải của nhà đầu tư cá nhân. Hành vi của sàn khác với hành vi của nhà đầu tư lẻ. Sàn có thể không bán ở mức hòa vốn, mà giữ để phục vụ thanh khoản. Do đó, áp lực bán thực tế có thể thấp hơn dự kiến. Vậy đâu là tín hiệu cho tuần tới? Tôi sẽ tập trung vào khối lượng giao dịch khi giá chạm 67.000 USD. Nếu khối lượng tăng đột biến nhưng giá không thể vượt qua, đó là xác nhận kháng cự. Nếu giá vượt qua với khối lượng lớn, 67.000 sẽ trở thành hỗ trợ và mục tiêu tiếp theo là 72.000. Ngược lại, nếu giá không thể chạm tới 67.000 và quay đầu, thì vùng 62.000-63.000 (hỗ trợ cũ) sẽ được kiểm tra. Dữ liệu không cảm xúc, nhưng tôi thì có. Và cảm xúc của tôi là: thị trường đang ở giai đoạn tích lũy, và những mức giá này là cơ hội để đo lường sức mạnh thực sự của phe mua. Đừng chỉ nhìn vào con số, hãy nhìn vào cách thị trường phản ứng khi chạm vào nó.